欧州5大リーグ、赤字クラブランキング6～10位【写真：Getty Images】

　欧州5大リーグに所属する全96クラブを対象に、2025年決算の赤字額を調査した。クラブなどが公表した公式決算を優先し、税引後純損益をもとにランキングを作成。巨額の収入を得ながら、それを上回る損失を計上したクラブはどこなのか。2026年決算が公表されているクラブについては最新の財務状況にも触れながら、欧州サッカーの経営実態に迫る。※決算の会計期間、連結・単体の区分、対象事業の範囲はクラブによって異なる。（金額は1ユーロ＝180円、1ポンド＝205円換算）[4/5ページ]

7位：ノッティンガム・フォレスト（イングランド）

ノッティンガム・フォレストの選手たち【写真：Getty Images】

赤字額：7108万8000ポンド（約145億7304万円）
売上高（原則として移籍関連収益を除く）：2億2298万2000ポンド（約457億1131万円）
対象決算：2025年6月期／持ち株会社の連結決算

【リーグ7位でも黒字から巨額赤字へ】

　ノッティンガム・フォレストの2025年6月期連結決算は7108万8000ポンド（約145億7304万円）の純損失。前年は1010万ポンド（約20億7050万円）の黒字だったが、一転して赤字となった。2023/24シーズンのプレミアリーグで17位から7位へ躍進しただけに、対照的な結果だ。

　収入が落ち込んだわけではない。売上高は1億8989万9000ポンド（約389億2929万5000円）から2億2298万2000ポンド（約457億1131万円）へ増加し、過去最高を更新した。

　放映権などのメディア関連収入は1億3022万3000ポンド（約266億9571万5000円）から1億5897万2000ポンド（約325億8926万円）に伸びている。

　黒字から赤字へ転じた最大の要因は、選手売却益の急減だ。

【選手売却益が激減。補強投資の重み】

　前期は下部組織出身のブレナン・ジョンソンをトッテナムに4750万ポンド（約97億3750万円）で売却したほか、ムサ・ニアカテやオレル・マンガラらも放出。選手売却益は1億53万1000ポンド（約206億885万5000円）に達したが、2025年の決算では701万7000ポンド（約14億3848万5000円）まで縮小した。

　一方、補強投資の費用負担は続く。人件費は1億6832万5000ポンド（約345億662万5000円）に達したほか、獲得した選手の移籍金を契約期間に分けて費用計上する「選手登録権の償却費」 は6889万2000ポンド（約141億2286万円）に上った。

　営業損失自体は前年から縮小したが、選手売却益の減少と金融費用の増加が最終損益を押し下げた。

　決算書では、オーナーの資金支援を前提に事業継続を判断している。2025/26シーズンはUEFAヨーロッパリーグで準決勝まで進んだ一方、プレミアリーグでは16位に後退。今季も第8節終了時点で18位に低迷している。

　巨額投資が安定した競技成績に結びついていない現状で、選手売却に左右される収益構造と補強コストの両立は、引き続き大きな課題となっている。