欧州5大リーグ、赤字クラブランキング1～5位【写真：Getty Images】

　欧州5大リーグに所属する全96クラブを対象に、2025年決算の赤字額を調査した。クラブなどが公表した公式決算を優先し、税引後純損益をもとにランキングを作成。巨額の収入を得ながら、それを上回る損失を計上したクラブはどこなのか。2026年決算が公表されているクラブについては最新の財務状況にも触れながら、欧州サッカーの経営実態に迫る。※決算の会計期間、連結・単体の区分、対象事業の範囲はクラブによって異なる。（金額は1ユーロ＝180円、1ポンド＝205円換算）[3/5ページ]

3位：コモ（イタリア）

【写真：Getty Images】

赤字額：1億3206万6776ユーロ（約237億7202万円）
売上高（移籍関連収益を除く）：5516万5000ユーロ（約99億2970万円）
対象決算：2025年6月期／Gruppo Como 1907プロフォーマ連結決

【セリエA復帰で収入は急増。それでも赤字は約2.7倍に】

　コモは2025年6月期決算で1億3206万6776ユーロ（約238億円）の純損失を計上した。前年の4950万ユーロ（約89億円）から赤字は約2.7倍に拡大した。

　2024/25シーズンは21年ぶりにセリエAへ復帰し、10位でフィニッシュしたが、財務面では巨額の損失を計上している。

　移籍関連収益を除く売上高は約5517万ユーロ（約99億円）で、前年の約1167万ユーロ（約21億円）から約4.7倍に増加した。最大の収入源はセリエA昇格によって得られた放映権収入で、約3178万ユーロ（約57億円）を計上。スポンサー収入も約669万ユーロ（約12億円）、試合日収入は約592万ユーロ（約11億円）に伸びた。

　しかし、支出は収入を大幅に上回っている。総費用は前年の約6118万ユーロ（約110億円）から約1億9235万ユーロ（約346億円）へ急増。クラブ側も、セリエAで戦えるチームを構築するための計画的な投資が主な要因だと説明している。

　人件費は前年の約3498万ユーロ（約63億円）から9369万ユーロ（約169億円）へ約2.7倍に増加した。選手獲得にかかった移籍金を契約期間に分けて費用計上する「選手登録権の償却費」も約2602万ユーロ（約47億円）に達している。

【オーナーが1年で約300億円を投入】

　さらに、2024/25シーズンの選手獲得に伴う移籍金などの新規投資額は約1億1506万ユーロ（約207億円）。スタジアムや練習施設の改修、関連事業などへの設備投資も進めた。

　今回採用したグループ決算には、クラブ運営会社だけでなく、育成組織、不動産、小売、デジタル事業なども含まれる。クラブ単体の赤字は約1億507万ユーロ（約189億円）だったが、周辺事業の立ち上げ費用なども反映したグループ全体では約238億円規模に膨らんだ。

　こうした投資を支えているのが、インドネシアの富豪ハルトノ兄弟の資金力だ。2024/25年度にはオーナー側がグループへ約1億6678万ユーロ（約300億円）を拠出。さらに決算期終了後も約7926万ユーロ（約143億円）を追加投入している。

　なお、2019年に弟のロバート・ブディ・ハルトノ氏とともにクラブを買収した兄のマイケル・バンバン・ハルトノ氏は、2026年3月19日に86歳で死去した。現時点ではオーナーの支援によって財務基盤を維持しているものの、人件費だけで通常収入の約1.7倍に達する構造は持続可能とは言い難い。

　一方、2025/26シーズンはセリエAで4位に躍進し、クラブ史上初のUEFAチャンピオンズリーグ（CL）出場権を獲得。欧州大会による増収が見込まれるが、UEFAの財務規則への対応も必要となる。大型投資で急成長したチームを、収入に見合った経営へ転換できるかが今後の焦点だ。